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　　核心觀點(diǎn)：

　　京東方：規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐步凸顯，邁向全球面板龍頭

　　公司已經(jīng)成為全球面板行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。2016 年全年，公司智能手機(jī)液晶顯示屏、平板電腦顯示屏市場(chǎng)占有率蟬聯(lián)全球第一，顯示器產(chǎn)品市占率躍升全球第二，電視產(chǎn)品市占率居于全球第三。2016 年Q4，憑借進(jìn)入蘋果筆記本產(chǎn)業(yè)鏈，公司筆記本電腦顯示屏市占率躍居全球第一。同期，公司大尺寸面板出貨量超過LG，躍居全球第一。我們認(rèn)為憑借全球最大的內(nèi)需市場(chǎng)，面板產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移大陸之勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。公司未來仍將憑借規(guī)模以及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)顯示面板產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)。

　　LCD 面板行業(yè)供需關(guān)系改善，公司進(jìn)入穩(wěn)定盈利期

　　由于行業(yè)供過于求，液晶面板價(jià)格在2015 年至2016Q1 期間持續(xù)下滑，行業(yè)加速洗牌。2016 年下半年開始，伴隨著國(guó)際大廠的產(chǎn)能退出，以及終端產(chǎn)品大尺寸化帶來的下游需求的持續(xù)增長(zhǎng)，面板行業(yè)供需關(guān)系顯著改善，大尺寸面板價(jià)格持續(xù)回升，小尺寸產(chǎn)品價(jià)格止跌企穩(wěn)，2016Q3 公司業(yè)績(jī)迎來拐點(diǎn)。站在目前時(shí)點(diǎn)上，考慮到未來行業(yè)產(chǎn)能增量有限，我們認(rèn)為液晶面板供需在2017 年將有望維持平衡，公司作為龍頭將持續(xù)受益，步入穩(wěn)定盈利期，強(qiáng)者更強(qiáng)態(tài)勢(shì)明顯。

　　大力布局OLED，有望實(shí)現(xiàn)彎道趕超

　　OLED 面板是接力LCD 的新型面板技術(shù)，目前已開始在部分大品牌終端旗艦機(jī)中使用，憑借優(yōu)異性能成為高端機(jī)的首選。公司憑借自身技術(shù)和資金實(shí)力，大力布局OLED。公司的成都第六代柔性AMOLED 產(chǎn)線將于今年投產(chǎn)，而綿陽第六代柔性AMOLED 產(chǎn)線也將于2019 年投產(chǎn)。公司在OLED 領(lǐng)域量產(chǎn)進(jìn)度僅次于韓廠，未來有望率先受益于行業(yè)快速成長(zhǎng)的紅利，實(shí)現(xiàn)二次成長(zhǎng)。