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信達證券:同方國芯(第11周)

編輯:admin 2014-03-20 09:07:36 瀏覽:863  來源:元器件交易網

  集成電路設計龍頭企業:同方微電子是民用智能卡芯片設計龍頭、國微電子是特種集成電路設計龍頭,公司集成電路設計業務跨越民用與軍用兩個領域,業務間協同效用有助公司業務快速發展。

  公司在金融支付領域多點突破,有助公司業績成長:公司的金融IC 卡芯片正在積極進行試點,未來隨著國產芯片的金融IC 卡進入市場,公司將成為主要提供者之一;社保卡領域,公司產品已在山東、河南、云南三省中標;居民健康卡領域,公司占據70%以上的市場份額;移動支付領域,公司技術儲備豐富,SWP-SIM、SIMPASS、SD 卡等方面都有技術儲備。

  信息安全推動國產特種集成電路加速發展:基于信息安全和自主可控等因素,軍工領域的集成電路國產化需求強烈。國微電子作為國內特種集成電路的行業龍頭,承接多項國家重大科技專項,超過50 項在研項目,實現銷售產品品種超過150 個,隨著公司產品種類不斷增多,公司未來業績快速成長。

  股價催化劑:國產芯片金融IC 卡開始發行;社保卡、居民健康卡發放超預期;特種集成電路訂單快速增長。

  盈利預測及投資評級:根據公司業績快報,2013 年度實現營業收入91998.76 萬元,較上年同期增幅57%,歸屬于上市公司股東的凈利潤27249.72 萬元,較上年同期增幅93%,主要系合并范圍增加國微電子所致。

  每股收益為0.90 元。我們預計公司2014~2015 年歸屬母公司股東凈利潤分別為3.70 億元和4.89 億元,對應的每股收益分別為1.22 元和1.61 元。維持對公司的“增持”評級。

  風險因素:金融IC 卡、社保卡、居民健康卡發放進度遲緩;特種集成電路業務發展不及預期;產品毛利率下降。

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